中国东谈主民银行（下称“央行”）货币战术委员会2025年第二季度（总第109次）例会于6月23日召开。

面前外部环境更趋复杂严峻，对比2025年一季度，本次例会在分析外部地方时，将宇宙经济增长动能由前次例会的“不彊”改为“削弱”，并指出生意壁垒增多；在分析国内靠近的长途时，本次例会不仅络续指放洋内需求不及、风险隐患较多，还新增“物价赓续低位启动”的挑战。

会议建议加大货币战术调控强度，提高货币战术调控前瞻性、针对性、灵验性，凭证国表里经济金融地方和金融市集启动情况，纯真把合手战术实施的力度和节拍。会议指出，加力救助科技更始、提振耗尽，作念好“两重”“两新”等重心边界的融资救助。关于房地产市集，会议从前次例会的“推动房地产市集止跌回稳”改为“赓续正经房地产市集相识态势”，并指出要加大存量商品房和存量土土地活力度。

纯真把合手战术实施的力度和节拍

一季度例会建议的“择机降准降息”在二季度照旧落地。本次例会在想象下阶段货币战术主要念念路时，建议加大货币战术调控强度，提高货币战术调控前瞻性、针对性、灵验性，凭证国表里经济金融地方和金融市集启动情况，“纯真把合手战术实施的力度和节拍”。

“前期逆周期战术将渐次落地变成对基本面的托底作用。”浙商证券(601878)宏不雅联席首席分析师廖博对质券时报记者线路，瞻望经济的内生动能或存在较掀开导空间，全年可能呈现前高后低走势，物价回升节拍相对较慢且斜率或相对平坦，后续战术可能侧重稳工作、稳企业、稳市集、稳预期。

在利率方面，会议建议强化央行战术利率指点，完善市集化利率变成传导机制，发达市集利率订价自律机制作用，加强利率战术扩张和监督。推动社会玄虚融资成本下落。

会议络续建议照顾恒久收益率的变化，防患资金空转等。在外汇市集方面，会议不再说起“强项对市集顺周期活动进行纠偏，强项对扯后腿市集步骤活动进行惩办”，但络续强调“防患汇率超调风险”，指出将保持东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本相识。

此前，央行一季度货币战术扩张证明建议，面前我国债券市集订价效果、机构债券投资来去和风险不断本事仍有待晋升。央即将络续完善公开市集一级来去商和作念市商探员，加强投资者利率风险不断，优化债券市集中构及轨制安排，促进债券市集功能进一步增强，为利率市集化鼓励和货币战术调控转型提供坚实撑持。

加力实施增量战术

二季度以来，央行全方面下调各项结构性战术器具利率，既包括支农支小再贷款等恒久性器具，也包括碳减排救助器具、科技更始和技艺校正再贷款、保障性住房再贷款、股票回购增持再贷款等阶段性器具。央行还推出服务耗尽与养老再贷款，并加多科技更始和技艺校正再贷款和支农支小再贷款额度。一季度例会说起的结构性货币战术器具优化见解皆已落地。

不同于前次例会条目“灵验落实存量战术，加力推动增量战术落地收效”，本次例会强调“用好用足存量战术，加力实施增量战术，充分开释战术效应”，扩大内需、相识预期、引发活力，推动经济赓续回升向好。

会议指出，要加力救助科技更始、提振耗尽，作念好“两重”“两新”等重心边界的融资救助。用好证券、基金、保障公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的轨制安排，真贵老本市集相识。

面前经济轮回仍然存在堵点，结构性矛盾较为卓绝，业内内行指出，将来货币战术需要更多接收结构性器具，救助扩内需，挖掘新动能，助力经济结构转型和产业升级。

校对：王蔚

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